Формирование российского рынка ценных бумаг

С апреля 1995 г. началась широкомасштабная продажа акций недавно приватизировавшихся предприятий на финансовых аукционах и конкурсах. Торговые операции с акциями производилась фирмами, которые покупали ценные бумаги, как правило, со спекулятивной целью или выполняли предварительные заказы клиентов, в основной массе иностранных. Торговые операции производились посредством торговых систем. Ведуща

я на сегодняшний день — Российская Торговая Система (РТС). Этими факторами было предопределенно последующую динамику рынка, быстрый рост рынка отвечал растущим потребностям эмитентов и инвесторов. Скоростное развитие рынка спровоцировало возникновение ключевого вопроса о создании новой нормативной базы.

С принятием в апреле 1996 г. Закона РФ «О рынке ценных бумаг» открылись новые перспективы продолжительного и стабильного развития фондового рынка. Вышеуказанный закон характеризируется следующими особенностями:

· преемственность — при его написании было учтено практику рынка ценных бумаг на протяжении 1990-1994 гг. и изданные прежде нормативно-правовые акты органами исполнительной власти;

· согласие с выданными ранее законодательными актами, в том числе Гражданским кодексом;

· учреждение системы фондового рынка смешанного типа, которая признает профильными участниками рынка как коммерческие банки, так и внебанковские инвестиционные институты.

· унификацию либеральных основ организации рынка с усилением государственного контроля над ним;

· Принцип единого государственного регулирования рынка ценных бумаг.

Еще в 1993-1994 гг. суммарный оборот российских бирж не превышал 3-5 млн. дол. в год, за исключением Центральной республиканской биржи с денежным оборотом 50-60 млн дол. в год. В свою очередь учреждение Российской торговой системы, появление на рынке акций Московской Валютной Биржи и Московской фондовой биржи (1997 г.), а также «разогрев» рынка спекулянтами в 1996-1997 гг. спровоцировали в 1997 г. взлет объемов торговых операций с акциями на высокий уровень, в результате чего они стали превышать обороты основных рынков ценных бумаг многих Европейских стран (Варшавы, Будапешта, Вены и Праги) (табл. 1)[5]

Обороты по сделкам с акциями (млрд. дол.)

В 1994-1996 гг. российский рынок ценных бумаг прошел следующие позитивные изменения:- продолжалось дальнейшее его развитие обеспеченное благоприятными политическими условиями в государстве;- Эмиссия государственных ценных бумаг и их вход на рынок оказал позитивное влияние на создание ведущих инвестиционных портфелей в рамках крупных инвестиционных фондов;- Повышение потенциала рынка корпоративных ценных бумаг и увеличение его капитализации; - Повышение ликвидности и информационной прозрачности рынка; - Качественное развитие инфраструктуры рынка и преодоление числа специфических рисков (например “риска регистратора” и др.); - Усиление и действенность законодательной базы рынка в результате принятия законов и ряда нормативно-правовых актов в данной сфере; - Выработка новых механизмов защиты прав акционеров. Первостепенным отличительным качеством данного этапа развития рынка ценных бумаг стало динамическое признание международным сообществом РЦБ РФ, что открыло возможности доступа большинства эмитентов России к мировым фондовым рынкам. Таким образом, следует отметить следующие наиважнейшие события: принятие Россией членства в Международной организации комиссий по ценным бумагам (IOSCO), вступление в сситему кредитных рейтингов Мооdy's, Standard&Роог's и IВСА, первые успешные попытки выпуска “еврооблигаций”, участие в публикации индекса IFC Global Russia, начало выпуска ADR/GDR русскими компаниями, доступ и начало функционирования российской компании в торгах Нью-Йоркской фондовой биржи, получение рядом банков России статуса SЕС “доверенного иностранного депозитария” и др.[6]

 Скачать реферат