Современное состояние рынка ценных бумаг России

В 2004–2005 гг. развитие рынка корпоративных облигаций характеризовалось резким замедлением темпов снижения процентных ставок.

Если в начале 2004 г. по ликвидным облигациям данный показатель составлял 9–12% годовых, то в 2005 г. доходность бумаг уменьшилась до 7–10% годовых, то есть чуть больше чем на 2 п. п.

В течение 2004–2005 гг. произошли значительные изменения и в общей структуре

рынка, о чем свидетельствуют данные таблицы 13.

Таблица 13. Удельный вес корпоративных облигаций по размеру займа [25]

Размер займа

Доля, %

2004 г.

2005 г.

Мелкий

(до 1 млрд. руб.)

28,2

15,8

Средний

(1–3 млрд. руб.)

33,0

37,2

Крупный

(3 млрд. руб. и более)

38,8

47,0

Из таблицы 13 видно, что за анализируемый период существенно выросла доля крупных займов в общем объеме торгуемых ценных бумаг. Если в 2004 г. доля мелких займов (менее 1 млрд. руб. по номиналу) достигала 28,2%, то спустя год этот показатель снизился до 15,8%. За указанный период доля средних займов (1–3 млрд. руб.) изменилась незначительно, а доля крупных заимствований (3 млрд. руб. и более) достигла почти половины от суммарного объема рынка.

В целом анализ структурных изменений на рынке корпоративных облигаций свидетельствует о формировании рынка облигаций со сравнительно длительными сроками до погашения (около 4 лет) и более низкой доходностью. Этот рынок называют кластером «голубых фишек», который продемонстрировал в 2004 г. повышенные темпы роста с точки зрения и объемных показателей, и увеличения цен Доходность по этим выпускам снизилась более чем на 1,5 п. п., а их число увеличилось почти в 2 раза, что подтверждают данные таблицы 14.

Среди корпораций, чьи облигации, следует отнести к «голубым фишкам», можно отметить РАО «РЖД», создавшее прецедент одномоментного размещения сразу трех 4-миллиардных займов, ОАО «Газпром», сделавшее первое в истории рынка 10-миллиардное размещение, и ОАО «Центральная телекоммуникационная компания», разместившее 7-миллиардный заем.

В отличие от «голубых фишек», на рынке мелких займов (менее 1 млрд. руб.) в анализируемом периоде практически не произошло никаких количественных изменений (число займов почти не изменилось, а их характеристики – доходность и срок – остались на уровне 2004 г.).

Наметившуюся тенденцию к расслоению рынка подтверждает и анализ соотношения доходность-срок. В данном случае можно выделить 5 достаточно крупных подгрупп ценных бумаг, из которых 1–3-я подгруппы относятся к классу «голубых фишек», 4-я – к классу «средних» выпусков, а 5-я – к классу мелких займов (так называемых Junk Bonds – «мусорных облигаций»).

Таблица 14. Структура рынка корпоративных облигаций по размеру займа [26]

Размер займа

2004 г.

2005 г.

Число выпусков

Средняя доходность к погашению,

% годовых

Средний срок до

погашения,

лет

Число выпусков

Средняя доходность к погашению,

% годовых

Средний срок до погашения,

лет

Мелкий (до 1 млрд. руб.)

75

12,13

2,7

78

11,48

2,8

Средний

(1–3 млрд. руб.)

29

11,30

3,1

59

9,74

3,3

Крупный (3 млрд. руб. и более)

14

9,18

3,7

27

7,51

3,8

В первую подгруппу входят «голубые фишки» (ОАО «Газпром», РАО «ЕЭС России», ООО «Русский Алюминий Финанс» и др.), размещения которых были осуществлены в 2002–2003 гг. и, которые к 2005 г. естественным образом переместились в категорию краткосрочных инструментов. Вторая подгруппа – среднесрочные займы «голубых фишек», сделанные в рамках стратегии диверсификации пассивов. Третья подгруппа – крупные инвестиционные займы «голубых фишек», размещенные в 2004–2005 гг.

Расширение рынка корпоративных облигаций сопровождалось определенными изменениями в его отраслевой структуре, что подтверждают данные таблицы 15.

Из данных таблицы можно отметить рост доли облигаций компаний телекоммуникационной отрасли почти в 1,5 раза в совокупном объеме обращающихся бумаг, а также появление облигаций транспортных предприятий (например, РАО «РЖД», авиакомпании «Самара» и др.).

Таблица 15. Отраслевая структура рынка корпоративных облигаций, млрд. руб.[27]

Отрасли

2005 г.

2004 г.

2003 г.

Объем, млрд. долл.

Доля, %

Объем, млрд. долл.

Доля, %

Объем, млрд. долл.

Доля, %

Телекоммуникации

40,7

18,4

24,1

12,9

13,3

11,4

Нефтегазовая

39,8

18,0

31,5

16,8

21,5

18,5

Финансово-банковский сектор

38,5

17,4

40,1

21,4

24,7

21,2

Металлургия и

машиностроение

32,0

14,5

38,2

20,4

21,2

18,1

Пищевая

15,8

7,2

15,1

8,1

4,2

3,6

Транспорт

13,4

6,1

-

-

-

-

Энергетическая

10,0

4,5

11,0

5,9

9,3

8,0

Химия и нефтехимия

8,6

3,9

7,7

4,1

-

-

Горнодобывающая

4,0

1,8

6,1

3,3

3,0

2,6

Другое

18,0

8,2

13,5

7,2

19,3

16,6

Итого

220,6

100

187,1

100

116,4

100

Страница:  1  2  3  4  5  6  7  8  9  10  11  12  13  14  15 
 16  17  18  19  20  21  22  23  24  25  26  27  28  29 


Другие рефераты на тему «Банковское, биржевое дело и страхование»:

Поиск рефератов

Последние рефераты раздела

Copyright © 2010-2024 - www.refsru.com - рефераты, курсовые и дипломные работы