Инвестиционная политика в Российской Федерации

И лишь через три-четыре года после завершения сегодняшнего этапа реформи­рования можно ожидать коренного улуч­шения инвестиционного климата боль­шинства регионов.[6]

Основные параметры инвестиционного развития России в 1999-2004 гг.[7]

Крупнейшие инвестиционные сделки 2006 года.

Объемы финансирования российского бизнеса бьют рекорды.

За последние 12 месяцев в виде займов и дохода от продажи акций отечественные компании привлекли гигантскую сумму - $86 млрд. В ходе собственного исследования СМИ, было выявлено 200 лидеров инвестиционной гонки

Рост экономики и повышение суверенных кредит­ных рейтингов страны спровоцировали в России на­стоящий инвестиционный бум. Он охватил все виды финансовых вложений: иностранные и российские, долговые и акционерные, прямые и портфельные. За один только прошлый год, как подсчитали экспер­ты Всемирного банка, отечественные компании только на Западе заняли $40,1 млрд., вдвое опередив Китай и втрое — Бразилию и Индию.

Получив «зеленый свет» от западных и российских банков и фондов, ком­пании развернули небывалую инвестиционную активность. Автор решил выяснить, какие предприятия в период с ноября 2005 по но­ябрь 2006 года добились наибольшей благосклонности у кредиторов и ин­весторов. Другой вопрос — какие именно способы финансирования разви­тия бизнеса пользовались в России наибольшей популярностью. В резуль­тате появился рейтинг «200 крупнейших инвестиционных сделок», кото­рый был составлен на основе сводок специализированных агентств, сооб­щений СМИ и рекомендаций аналитиков. А поскольку три четверти из $86 млрд., привлеченных российскими ком­паниями, составили кредиты и облигационные займы, то в первую оче­редь стоит исследовать картину на долговом рынке.

За минувшие 12 месяцев наши компании наделали вдвое больше дол­гов, чем за предыдущий аналогичный период. А крупнейшими заемщика­ми, как водится, стали сырьевые монстры: «Газпром», «Роснефтегаз», «Роснефть», ТНК-ВР и «Русал». Они собрали в совокупности почти $39 млрд.

Двукратное увеличение долговой нагрузки объясняется, прежде всего, ростом числа слияний и поглощений. Главным источником финансирования таких сделок стали банковские ссуды, в первую очередь — синдицированные. Таких ссуд, по оценкам исследо­вательской компании Dealogic, лишь за первые семь месяцев 2006 года было выдано на $17 млрд. По сравнению с тем же периодом 2005-го ($7,8 млрд.) рост превысил 100%.

Важнейшие сделки такие. Для покупки «Сибнефти» банков­ские синдикаты выдали «Газпрому» гигантский кредит на $13 млрд., профинансировали приобретение ЛУКОЙЛом компа­нии Nelson Resources ($1,93 млрд.) и предоставили «Роснефтегазу» кредит в $7,5 млрд. для приобретения 10,74% акций «Газпрома». Синдицированной ссудой в $800 млн. было оплачено слияние «Пятерочки» и «Перекрестка». На консолидацию активов получи­ла синдицированный кредит в $780 млн. пивоваренная компания «Балтика» — рекордная сумма для отечественной пивной отрас­ли. «Евразхолдинг» ($525 млн.) и Челябинский цинковый завод ($139 млн.) тоже приобрели новые активы на деньги синдикатов.

Заем на $1,33 млрд., полученный «Мобильными телесистема­ми», также пойдет на новые приобретения. Сделка считается беспрецедентной не только по размеру, рекордному для теле­коммуникационной компании, но и по финансовым условиям: годовая процентная ставка по первому траншу кредита МТС со­ставила почти символические ЗМ USD LIBOR + 0,8% (всего 6,2%). А самым мелким синдицированным займом, стал кредит на 16,4 млн. евро, выданный производите­лю ПЭТ-тары «Реталу» на покупку двух заводов компании Tombacco в Италии и Испании.

В структуре заимствований, сделанных участниками рейтин­га, как и следовало, ожидать, наибольшая часть пришлась на кре­диты - традиционно самый емкий сегмент долгового рынка. Однако компании из топ-200 активно пользо­вались и альтернативным инструмен­том — облигациями. Так, с ноября 2005 по ноябрь 2006 года этот рынок демонстриро­вал даже еще более бурный рост, чем сек­тор кредитования. По оценкам Банка Моск­вы, объем размещений за девять месяцев 2006 года составил 213,6 млрд. руб. против 114,1 млрд. руб. за аналогичный период 2005 года. И все это на фоне отрадного для эмитентов удешевления займов: с начала года доходность облигаций, которую ком­пании предлагают потенциальным поку­пателям, снизилась на 0,5%.

В денежном выражении на облигацион­ном рынке, как и на кредитном, продолжа­ют господствовать крупные игроки: все тот же «Газпром», выпустивший рублевых и еврооблигаций на $2,444 млрд., и ТНК-ВР ($1,611 млрд.). При этом в тройку лидеров впервые вошло РАО РЖД — благодаря гигантским рублевым облигационным эмиссиям на $1,295 млрд.

Тем не менее, как показали прошедшие 12 месяцев, облигационный рынок еще сильнее кредитного дрейфует в сторону предприятий меньшего размера. Недо­ступными пока для них остаются лишь еврооблигации — последний (после «па­дения» прежде закрытого рынка синди­цированных кредитов) оплот элитарнос­ти. Круг компаний, которые с ноября 2005 по ноябрь 2006 года смогли себе позволить «евробумаги», по-прежнему ограничен: помимо вышеназванных «Газпрома» и ТНК-ВР, в клуб вошли «Евразхолдинг» ($913 млн.), «Вымпелком» ($600 млн.), а также компании «Нижнекамнефтехим», «Казань-оргсинтез» и «Новатэк» (все — по $200 млн.).

Между тем рынок рублевых облигаций сегодня полностью во власти компаний второго и третьего эшелона. Их займы меньше, чем у сырьевых гигантов, зато эта категория охотников за инвестициями берет количеством. Поэтому своей впечатляю­щей динамикой облигационный рынок обязан именно таким компаниям, особенно из машиностроительного и розничного секторов. При этом в отличие от прежних лет, когда компании стартовали с малыми пробными объемами, новые эмитенты сразу же «вливают» в рынок свои бумаги на предельно возмож­ные суммы. Так, например, поступила фармацевтическая ком­пания «Протек», дебютировавшая с выпуском на 5 млрд. руб.

 Скачать реферат